》Goldman Sachs alerta para impacto trilionário em caso de desmanche financeiro entre EUA e China – Expresso Noticias

Uma eventual dissociação entre os mercados de capitais dos Estados Unidos e da China pode gerar um impacto de até US$ 2,5 trilhões, segundo estimativa apresentada em relatório divulgado nesta segunda-feira, 13, pelo Goldman Sachs.

A projeção considera um cenário extremo em que investidores de ambos os países seriam obrigados a liquidar ativos de ações e dívida em decorrência de restrições regulatórias.

De acordo com os analistas Kinger Lau e Timothy Moe, que assinam o documento, investidores norte-americanos poderiam ser forçados a vender aproximadamente US$ 800 bilhões em ações de empresas chinesas listadas nas bolsas dos EUA.

Em contrapartida, a China poderia se desfazer de US$ 1,3 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA e US$ 370 bilhões em ações de empresas norte-americanas.

O relatório foi publicado em meio ao aumento das tensões comerciais e financeiras entre Washington e Pequim. Segundo os analistas, os riscos de uma dissociação entre as duas maiores economias do mundo têm se expandido para além do comércio, com repercussões diretas no mercado financeiro.

A possibilidade de exclusão de empresas chinesas das bolsas norte-americanas foi mencionada publicamente pelo Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, como uma das medidas consideradas durante o atual conflito tarifário.

O governo dos EUA implementou uma tarifa de 145% sobre exportações provenientes da China. Em resposta, Pequim elevou para 125% as tarifas sobre todas as importações dos Estados Unidos, além de aplicar um adicional de 20% a produtos selecionados. A escalada regulatória reacendeu o debate sobre o futuro das empresas chinesas listadas no mercado acionário norte-americano.

“Nos mercados de capitais, os investidores em ações estão muito focados no risco renovado de fechamento de capital dos ADRs [recibos de depósito americanos] chineses”, afirmaram os analistas do Goldman Sachs.

Em março, 286 empresas com sede na China continental estavam listadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), NYSE American e Nasdaq, somando uma capitalização de mercado de US$ 1,1 trilhão, conforme dados da Comissão de Revisão Econômica e de Segurança EUA-China.

James Wang, chefe de estratégia para a China no UBS Investment Bank Research, apontou possíveis consequências estruturais para as companhias afetadas.

“A retirada de empresas chinesas da bolsa dos EUA pode ter implicações fundamentais significativas, incluindo acesso reduzido ao maior pool de capital nos EUA, múltiplos de avaliação potencialmente mais baixos devido à perda da base de investidores e menor liquidez”, declarou.

Wang também observou que a captação de recursos via ADRs tem diminuído nos últimos anos, enquanto as listagens em Hong Kong têm ganhado espaço.

O Alibaba Group Holding, maior empresa chinesa listada nos Estados Unidos, tem atualmente valor de mercado de US$ 257 bilhões, segundo a Bloomberg. Em seguida vêm a PDD Holdings, com US$ 125,7 bilhões, e a NetEase, do setor de jogos online, com US$ 64 bilhões.

O índice Nasdaq Golden Dragon China, que reúne 68 empresas chinesas negociadas nos EUA, registrou queda de 15% neste mês. O índice, que tem valor de mercado agregado de US$ 239,2 bilhões, sofreu impacto direto das medidas tarifárias anunciadas pelo governo norte-americano. No mesmo período, o índice S&P 500 caiu 4,4% e o Hang Seng, de Hong Kong, recuou 9,5%.

O desempenho reflete o risco regulatório crescente enfrentado pelas empresas chinesas, muitas das quais operam por meio de ADRs.

Em 2022, cinco grandes estatais chinesas — PetroChina, China Petroleum and Chemical Corp, China Life Insurance, Aluminium Corporation of China e Sinopec Shanghai Petrochemical — deixaram voluntariamente as bolsas dos EUA após impasse com autoridades americanas sobre normas de auditoria. O conflito foi atenuado após a assinatura de um acordo que permitiu inspeções de auditoria em Hong Kong.

Desde então, várias empresas buscaram listagens secundárias ou duplas em Hong Kong, com o objetivo de mitigar riscos associados à permanência nas bolsas norte-americanas.

A Alibaba completou sua conversão para listagem dupla em agosto de 2023, o que viabilizou a negociação de suas ações por investidores da China continental por meio do programa Stock Connect.

O Goldman Sachs projeta que novas empresas chinesas listadas nos EUA devem buscar a migração para o mercado de Hong Kong diante do aumento das tensões.

Atualmente, 27 companhias com listagens primárias nos Estados Unidos estão qualificadas para uma listagem secundária ou dupla na bolsa da cidade. Juntas, essas empresas representam um valor de mercado de US$ 184 bilhões. Entre elas estão a PDD Holdings, a plataforma logística Full Truck Alliance e a corretora Futu.

“Acreditamos que uma possível listagem dessas empresas em Hong Kong provavelmente catalisaria uma reclassificação, dada a flexibilidade dos investidores americanos para converter seus ADRs em ações de Hong Kong” em caso de eventos disruptivos de liquidez, concluíram os analistas do Goldman Sachs.

A possibilidade de desacoplamento financeiro entre EUA e China segue sendo monitorada por investidores e instituições globais, que buscam avaliar os desdobramentos potenciais sobre fluxos de capital, políticas monetárias e acesso a mercados estratégicos. Até o momento, nenhuma das medidas discutidas foi oficialmente implementada.